Ключевые выводы:
- Первый спотовый фонд Dogecoin ETF (GDOG) 24 ноября зарегистрировал объем первого дня в размере $1,4 млн, не дотянув до $12 млн, предсказанных аналитиком Bloomberg Эриком Балчунасом.
- Балчунас объяснил сдержанный запуск удаленностью рынка от Биткойна, заявив: “Чем дальше Вы от BTC, тем меньше будет активов”.
- Дебют GDOG отстал от недавних запусков спотовых XRP и Solana ETF более чем на 56 миллионов долларов США по объему первого дня.
Первый спотовый ETF Dogecoin стартовал 24 ноября, объем торгов составил $1,4 млн, что значительно ниже прогноза старшего аналитика Bloomberg по ETF Эрика Балчунаса в $12 млн в первый день.
GDOG от Grayscale стал первым ETF, связанным с мемкоинами, в США, но привлек примерно в 10 раз меньший объем, чем первоначально планировалось. Балчунас назвал результаты “неплохими для среднего запуска, но низкими для “первого в истории” продукта”.
Отдаление от биткойна снижает спрос
Балчунас объяснил сдержанный запуск закономерностью, наблюдаемой во всех дебютах альткоиновых ETF. Он привел принцип, который его команда придумала ранее: “Чем дальше Вы находитесь от BTC, тем меньше будет активов”.
Dogecoin занимал 10-е место среди криптовалют с рыночной капитализацией $23,2 млрд. по состоянию на 25 ноября. Среди спотовых альткоиновых ETF, запущенных в США, Dogecoin ETF представлял собой самый удаленный актив от рыночной капитализации Биткойна.
Статус memecoin добавил еще один уровень дистанцирования от традиционных криптоактивов. GDOG стал первым ETF на основе мемкоина, одобренным для торговли в США, в категории, которой не хватает институционального принятия, наблюдаемого у признанных криптовалют.
Цена Dogecoin не изменилась после запуска ETF, снизившись на 0,1% до $0,1531 по состоянию на время печати. Приглушенная реакция цены контрастировала с ожиданиями, что одобрение ETF будет стимулировать спрос.
Растущая капитуляция альткоинов повлияла на запуск
Настроение рынка альткоинов изменилось в сторону капитуляции в преддверии дебюта Dogecoin ETF. Glassnode сообщил 25 ноября, что “реализованные потери среди новых инвесторов в основные альткоины растут, поскольку цены продолжают сопротивляться восстановлению”.
Аналитическая компания, занимающаяся анализом цепочек, отметила растущий стресс в спекулятивной части рынка. Новые инвесторы несли потери, поскольку цены на альткоины не смогли восстановиться после недавнего падения.
Время показало, что инвесторы сомневались в приближении сезона альтов и предпочли вместо этого снизить риск.
Учитывая, что DOGE – это мемкоин, этому активу не хватало полезных историй или институциональной поддержки, которые поддерживали запуск ETF для блокчейнов первого уровня.
Последние запуски альткоиновых ETF превзошли GDOG
Объем торгов первого спота XRP ETF (XRPC) составил $58 миллионов в первый день, что является самым высоким показателем среди всех ETF, запущенных в 2025 году. Этот запуск едва опередил ETF Solana (BSOL), который зафиксировал $57 миллионов в дебютных торгах.
XRPC и BSOL образовали свою собственную лигу среди 2025 запущенных ETF. Третье место уступило им более 20 миллионов долларов, а дебют GDOG, составивший 1,4 миллиона долларов, занял значительно более низкое место.
XRP занимал седьмое место по величине рыночной стоимости криптовалюты, а Solana – пятое. Оба актива сохранили более сильное институциональное принятие и более высокую полезность по сравнению с позиционированием мемкоина Dogecoin.
Разрыв в результатах работы проиллюстрировал принцип расстояния Балчунаса на практике. ETF, отслеживающие активы, более близкие к рыночной позиции Биткойна, привлекли значительно больше капитала в первый же день.
XRPC и BSOL выиграли от сложившихся экосистем DeFi и партнерских отношений с предприятиями. Происхождение Dogecoin как пародийной криптовалюты и ее ограниченное применение не позволили ей достичь порога институциональных инвестиций.
Memecoin ETF сталкивается с нелегкой битвой
Компания GDOG вышла на рынок, который пережил один из худших месяцев в истории криптовалют. Биткойн упал на 30% с октябрьского пика в $126 000 до отметки ниже $81 000 к концу ноября, уничтожив более $1 трлн. от общего объема криптовалютного рынка.
Индекс страха и жадности в криптовалютах достиг отметки 10 24 ноября, оставаясь на территории крайнего страха несколько дней подряд. Аналитики Deutsche Bank отметили, что спад произошел “на фоне значительного институционального участия”, что контрастирует с предыдущими обвалами, вызванными розничной торговлей.
В этот момент GDOG оказался в условиях, которые аналитики называют “острием ножа”. Ожидания декабрьского снижения ставки ФРС в течение нескольких дней изменились с 30% до 80%, создав волатильность, которая сдерживала спекулятивные игры.
Первый спотовый ETF Dogecoin дебютировал в период, когда институциональные деньги бежали от рискованных активов, подтвердив предсказание Балчунаса о том, что отдаление от Биткойна ограничит спрос.
