الرؤى الرئيسية:
- سعر البيتكوين يقترب من الارتداد مع وصول مؤشر الندرة إلى أعلى مستوى له في 5 أشهر مع انخفاض احتياطيات الصرف إلى أدنى مستوياتها في عام 2019، مما يشير إلى تقلص المعروض من البيتكوين.
- ارتفعت نسبة العقود الآجلة/الفورية إلى أعلى مستوى لها في 18 شهرًا، مما يدل على تزايد هيمنة متداولي الرافعة المالية على نشاط السوق.
- يؤدي ارتفاع تراكم صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة والخزانة إلى جانب تقلص أرصدة الصرف إلى تعزيز التوقعات الصعودية للبيتكوين.
أومض سعر البيتكوين للتو ثلاثة أضواء خضراء على السلسلة لا يمكن حتى لأكثر المستثمرين تشددًا تجاهلها. قفز مؤشر ندرة البيتكوين على منصة Binance إلى أعلى مستوى له في 5 أشهر مع قيام الحيتان وكبار الحائزين بتقليص المعروض وسط ارتفاع الطلب.
مؤشر ندرة البيتكوين يقفز إلى أعلى مستوى له في 5 أشهر
وصل مقياس (مؤشر ندرة البيتكوين)، الذي يقيس مدى ندرة البيتكوين الحقيقية في البورصة، إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة في أكتوبر 2025. كما أنه يشير أيضًا إلى انخفاض عدد العملات المعدنية السائبة المتداولة، مما يشير إلى تراجع ضغوط البيع.
في الوقت نفسه، انخفضت احتياطيات بورصات البيتكوين إلى أدنى مستوياتها في عام 2019، حيث سحب المستثمرون أصولهم من البورصات إلى التخزين البارد. تشير البيانات الموجودة على السلسلة إلى أن احتياطيات البيتكوين في البورصات انخفضت إلى 2.7 مليون عملة.
ما يقرب من 20٪ من احتياطيات صرف البيتكوين تحتفظ بها Binance. وهذا يعني أنها متاحة بشكل كبير لمستخدمي التجزئة. تستحوذ Binance حاليًا على أكبر نسبة من أحجام التجزئة.
يعزو المحلل داركفوست هذا النزوح الجماعي إلى إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في يناير 2024. وهو يعتقد أيضًا أن صعود سندات الخزانة ذات الأصول الرقمية (DATs)، أو شركات الخزانة، لعب دورًا في زيادة الطلب الفوري.
وجادل بأن صناديق المؤشرات المتداولة، التي بدأت بصفر بيتكوين، تحتفظ الآن بحوالي 1.3 مليون بيتكوين، في حين أن صناديق المؤشرات المتداولة تحتفظ مجتمعة بحوالي 1.1 مليون بيتكوين. وقد أدى كل ذلك إلى تقليل كمية البيتكوين المتاحة فعليًا في السوق، ويقل ضغط البيع عندما تغادر العملات العملات البورصات.
نشاط العقود الآجلة يرتفع بينما يستقر التداول الفوري على حاله
في هذه الأثناء، ارتفعت نسبة العقود الآجلة/الفورية إلى أعلى مستوى لها في 18 شهرًا عند 5.1 تقريبًا على منصة Binance. تُظهر بيانات CryptoQuant أن حجم العقود الآجلة قد ارتفع بنسبة 19.7% على أساس سنوي (سنويًا) ليصل إلى 25.4 تريليون دولار، في حين ظل حجم التداول الفوري ثابتًا عند 6.99 تريليون دولار.
باختصار، يهيمن الآن متداولو الرافعة المالية بينما يظل المتداولون الفوريون على الهامش.
الرسم البياني لنسبة حجم التداول الآجل/الحجم الفوري يراكب سعر البيتكوين (الأزرق) مقابل خط النسبة الرمادي من عام 2020 حتى أوائل عام 2026. وقد ارتفع هذا الخط الرمادي مرة أخرى إلى مستويات لم نشهدها منذ منتصف عام 2023، في الوقت الذي يستقر فيه سعر البيتكوين فوق المناطق الرئيسية بعد توطيده الأخير.
تم التوصل إلى هذا الاستنتاج من خلال بيانات CryptoQuant. فقد كشفت أن حجم تداول العقود الآجلة في Binance سحق كل المنافسين في عام 2025 مقارنة بعام 2024. وفي الوقت نفسه، لم تتغير أشرطة الحجم الفوري تقريبًا.
ماذا يعني ذلك بالنسبة لسعر البيتكوين؟
يشير هذا الارتفاع في تداول المشتقات على التداول الفوري إلى نمو هيكلي في الرافعة المالية. يؤدي المزيد من حركة العقود الآجلة إلى شلالات تصفية أكبر عندما تبدأ التقلبات. هذا هو الإعداد الكلاسيكي للتحركات الحادة قصيرة الأجل في أي من الاتجاهين.
يحب متداولو البيتكوين الرافعة المالية التقلبات لأنها تسمح لهم بالاستفادة بشكل كبير من التحركات الصغيرة. ومع ذلك، إلى جانب تقلص الاحتياطيات وتزايد الندرة، فإن ذلك يُبقي التيار الصعودي على قيد الحياة.
تحسنت معنويات السوق بشكل عام وسط هدوء تدفقات بورصة البيتكوين. ومع استمرار تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في صناديق المؤشرات المتداولة، فإن الأساسيات الكلية لا تزال قائمة، بل إنها في بعض الحالات تتعارض مع التقدم.
تُظهر البيانات على السلسلة أن التراكم أكثر انتشارًا في الوقت الحالي من التوزيع. وقد ظل سعر البيتكوين مرنًا حتى مع تضاؤل حجم العقود الآجلة عن الحجم الفوري. إنه دليل على أن الأموال الذكية تستمر في التكديس خارج البورصة.
تتزايد الندرة مع استنزاف احتياطيات صرف البيتكوين. مع ارتفاع نسبة الرافعة المالية/النسبة المئوية للرافعة المالية/البقعة إلى أعلى مستوى، فقد اصطفت هذه الإشارات الثلاث في وقت حرج في دورة البيتكوين الفائقة. في الماضي، ظهرت هذه الإشارات قبل التحركات الكبيرة في أسعار البيتكوين. هذا يسلط الضوء أيضًا على جاذبية التراكم، حيث لا يزال السوق في حالة من الخوف.
تبدو آفاق سعر البيتكوين أقوى مما يريد الدببة الاعتراف به. فتراجع السيولة في البورصة، بالإضافة إلى ازدهار المشتقات، يُمهدان الطريق للارتفاع التالي.
ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن المخاطر الكلية لا تزال مهيمنة. وهذا يؤكد أيضًا على الجانب السلبي غير المتوقع، والذي من المحتمل أن يمهد الطريق لمزيد من التراكم.
