مؤشر موسم العملات البديلة يصل إلى 86، لكن ضعف البيتكوين يوجه الإشارة

أهم النقاط:

• إن «الأداء المتفوق» للعملات الرقمية البديلة يعكس ضعف البيتكوين وليس قوة تلك العملات.
• انخفاض سعر البيتكوين يعزى إلى الأوضاع الاقتصادية الكلية، وليس إلى ضغوط بيع خاصة بالعملات المشفرة.

قفز مؤشر دورة العملات البديلة (Altcoin Cycle Index) التابع لـ Glassnode إلى 86 يوم الثلاثاء، وهو مستوى يشير عادةً إلى تدفق رأس المال من البيتكوين إلى العملات المشفرة البديلة. ومع ذلك، فإن القراءة الأخيرة تروي قصة مختلفة.

المصدر: كوينغلاس

بدلاً من أن يعكس المؤشر ارتفاعاً واسعاً في العملات الرقمية البديلة، يبدو أنه يستجيب للانخفاض الحاد الذي شهدته عملة البيتكوين. فقد انخفضت عملة البيتكوين إلى ما دون 63,000 دولار هذا الأسبوع، في حين أن العديد من العملات الرقمية البديلة انخفضت ببساطة بوتيرة أبطأ. وكانت تلك المرونة النسبية كافية لإطلاق الإشارة على الرغم من الأدلة المحدودة على تدفق رؤوس أموال جديدة إلى هذا القطاع.

ما الذي يقيسه مؤشر موسم العملات البديلة حقًّا؟

ولا يقتصر هذا الالتباس على مصدر بيانات واحد. فمؤشر «موسم العملات البديلة» الخاص بـ«كوين ماركت كاب» يبلغ حالياً 45 فقط، وهو ما يضعه ضمن نطاق «موسم البيتكوين». ووفقًا لبحث أجرته مجتمع المنصة ونُشر يوم الثلاثاء، فإن هذا الرقم يتطلب أن تتفوق 75 عملة من بين أفضل 100 عملة بديلة على البيتكوين خلال فترة متجددة مدتها 90 يومًا، حتى يُعتبر ذلك موسمًا للعملات البديلة.

المصدر: Coinmarketcap

تختلف منهجية كلا المؤشرين اختلافًا تامًا، وهو ما يفسر هذا الاختلاف. يتتبع نموذج Glassnode الزخم النسبي، وبناءً على ذلك فإنه يُطلق إشارة كلما كانت خسائر العملات البديلة أقل من خسائر البيتكوين، بغض النظر عما إذا كانت هذه العملات تشهد ارتفاعًا فعليًّا أم لا.

صُمم مؤشر Glassnode لقياس القوة النسبية، في حين صُمم مؤشر CoinMarketCap لتأكيد وجود عتبة حقيقية وأكثر صرامة، بالإضافة إلى دوران واسع النطاق. وفي الوقت الحالي، لا يتحقق سوى شرط واحد من هذين الشرطين.

ما الذي يتسبب فعليًّا في انخفاض سعر البيتكوين؟

كان الدافع وراء تحركات يوم الثلاثاء هو موجة بيع واسعة النطاق في أسواق الأسهم، وليس أخبارًا تتعلق بالعملات المشفرة تحديدًا. حيث شهدت أسهم شركات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات — التي كانت الأفضل أداءً هذا العام — عمليات جني أرباح. وأغلق مؤشر ناسداك على انخفاض بنسبة 1.3% يوم الاثنين، وامتدت موجة البيع إلى ساعات التداول الآسيوية خلال الليل، حيث انخفض مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 6%. وبالتوازي مع ذلك، تراجع سعر البيتكوين أيضًا إلى ما دون عتبة 63,000 دولار، والتي تُعتبر منطقة رئيسية.

lmsdr-tradingview

تُظهر هذه الخطوة كيف تظل العملات المشفرة مرتبطة بمزاج المستثمرين العام. فعندما يتم سحب رأس المال من الأصول المحفوفة بالمخاطر، مثل أسهم النمو، تواجه العملات المشفرة أيضًا ضغوط بيع مماثلة. وقد يؤدي ضعف البيتكوين إلى تأخير الارتفاع الأوسع نطاقًا للعملات البديلة، وهو ما يبدو أن مؤشر دورة العملات البديلة (Altcoin Cycle Index) التابع لـ Glassnode يشير إليه.

القوة المقابلة: النفط والمحادثات مع إيران

وعلى صعيد آخر، هناك تراجع مطرد في حدة التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. فقد قدمت واشنطن بعض التسهيلات من خلال السماح لإيران باستئناف مبيعات النفط لمدة 60 يومًا، ووصف المفاوضون المحادثات الجارية بأنها إيجابية. واستقر سعر خام برنت يوم الثلاثاء دون مستوى 78 دولارًا للبرميل، وهو ما قد يخفف من الضغوط التضخمية المرتبطة بتكاليف الطاقة. وهذا يمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي (FED) مزيدًا من المرونة لتخفيف موقفه المتشدد، وهو ما يمثل دافعًا معتدلًا للأصول المحفوفة بالمخاطر مثل البيتكوين.

وفقًا لبيانات السوق الصادرة عن CoinDesk، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) الخاصة بالبيتكوين في السوق الأمريكية تدفقات صافية خارجة لمدة 5 أسابيع متتالية. ويشير ذلك إلى أن المؤسسات لا تزال تتبنى نهجًا متحفظًا تجاه العملات المشفرة، على الرغم من أن الظروف الاقتصادية الكلية الأوسع نطاقًا تشهد تحسنًا تدريجيًّا.

أضافت «ستراتيجي» مرة أخرى 520 بيتكوين، مواصلةً بذلك ممارستها المتمثلة في شراء البيتكوين أثناء فترات الضعف بدلاً من تجنبها.

كيف سيبدو «موسم العملات البديلة» الحقيقي

إن «موسم العملات البديلة» الحقيقي، مثل الذي شهدناه في عامي 2017 و2021، ينطوي على تدفق رؤوس الأموال نحو العملات الرقمية الأصغر حجمًا. وهو ما يؤدي إلى ارتفاع حقيقي في الأسعار، وليس مجرد انخفاض في ضغوط البيع. ما يحدث الآن أقرب إلى العكس: فقد استقرت العملات الرقمية البديلة بعد انخفاض طويل، ويُنظر إلى هذا الاستقرار على أنه قوة مقابل عملة البيتكوين التي تنخفض حاليًا بوتيرة أسرع. ويُعتبر هذا من الناحية الفنية «أداءً متفوقًا للعملات الرقمية البديلة» وفقًا لـ Glassnode، لكنه يعكس ضعفًا في أكبر أصل في السوق بدلاً من قوة في العملات الرقمية البديلة.

إلى أن تبدأ العملات البديلة في الارتفاع بدلاً من مجرد تسجيل انخفاض أقل من البيتكوين، فإن القراءة البالغة 86 الصادرة عن Glassnode تشير إلى الانخفاض الحاد في سعر البيتكوين أكثر مما تشير إلى أي تطورات إيجابية تحدث في سوق العملات البديلة.