Wichtige Einblicke:
- Der Bitcoin-Kurs könnte in Richtung 59.000 US-Dollar fallen, so der Handelsbereich von Wintermute.
- On-Chain-Daten zeigen, dass Langzeitinhaber ihre Verkäufe deutlich zurückgefahren haben.
Bitcoin bewegt sich auf ein Niveau zu, das von einem der größten Handelsdesks im Kryptobereich als Tiefpunkt des Bärenmarktes angesehen wird. Andererseits erzählen die dem Kurs zugrunde liegenden Daten eine völlig andere Geschichte.
Laut einer Mitteilung des OTC-Handelsdesks von Wintermute, die CoinDesk am 24. Juni zugestellt wurde, bewegen sich Bitcoin und Ether auf das untere Ende ihrer jüngsten Handelsspannen zu. Die Optionsbewertung des Handelsdesks sieht für Bitcoin eine Spanne von 61.242 bis 63.563 US-Dollar (1,9 %) und für Ethereum eine Spanne von 1.606 bis 1.694 US-Dollar (2,7 %) für die nächsten 24 Stunden vor. Wintermute nannte zudem 59.000 US-Dollar als das entscheidende Niveau, das es zu beobachten gilt, sollte der derzeitige Abwärtsdruck anhalten, und bezeichnete dies als Tiefpunkt des Bärenmarktes.
Warum der Bitcoin-Kurs weiter sinkt
Der Druck macht sich an den Märkten bemerkbar. Bitcoin verlor am Dienstag mehr als 2 % und bestätigte damit den Durchbruch einer „Bear Flag“-Formation. Dies deutet darauf hin, dass sich der allgemeine Abwärtstrend fortsetzen könnte. Am Mittwoch notierte Bitcoin bei rund 62.546 US-Dollar, was einem Rückgang von etwa 4,5 % gegenüber seinem Wochenhoch entspricht.
Die Devisenmärkte sendeten ähnliche Signale aus, als der US-Dollar-Index auf 101,57 kletterte – seinen höchsten Stand seit Mai 2025. Dabei handelt es sich um ein Muster, bei dem Anleger es vorziehen, Kapital im Dollar zu parken und gleichzeitig höher verzinsliche Währungen zu verkaufen. Bitcoin verfügt im Gegensatz zu Staatsanleihen über keinen Renditemechanismus. Daher gerät auch Bitcoin im Rahmen des allgemeinen Ausverkaufs unter Druck.
Ein zweiter Tag mit Kursverlusten bei Chip- und Technologieaktien verstärkte den Druck. Laut CoinDesk verzeichneten US-amerikanische Bitcoin-Spot-ETFs innerhalb eines Zeitraums von 30 Tagen einen Nettoabfluss von mehr als 6 Milliarden US-Dollar. Es sieht nach einem Ausverkauf auf institutioneller Ebene aus, da sich der Markt dem Verfallstag der Optionen nähert und die meisten Positionen „aus dem Geld“ sind.
Faktoren, die den Bitcoin-Kurs beeinflussen könnten
In Wintermutes Notiz wurden drei Ereignisse genannt, die die Kursentwicklung von Bitcoin für den Rest der Woche entscheidend beeinflussen könnten. Erstens die neuesten Entwicklungen zum Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran. Zweitens die Inflationsdaten, die angesichts der jüngsten restriktiven Haltung der Fed möglicherweise an Bedeutung gewinnen könnten.
Der dritte Faktor ist der vierteljährliche Verfall von Optionen. Dies könnte zu starken Kursschwankungen führen, da Händler ihre großen Positionen zum Verfallstag verlängern oder glattstellen.
Wintermute äußerte zudem Bedenken hinsichtlich der zunehmenden Korrelation zwischen digitalen Vermögenswerten. Wenn sich Token gemeinsam in dieselbe Richtung bewegen, ohne dass dies auf ihre Fundamentaldaten zurückzuführen ist, wird es schwieriger, die Kursentwicklung eines einzelnen Vermögenswerts zu analysieren.
Was die On-Chain-Daten stattdessen zeigen
Während Wintermute weitere Kursverluste erwartet, deuten On-Chain- und Derivatedaten darauf hin, dass sich die Abwärtsdynamik möglicherweise abschwächt.
Laut der von BeInCrypto am 23. Juni veröffentlichten Analyse der Spent Transaction Output (STO)-Daten durch den On-Chain-Analysten Darkfost haben langfristige Bitcoin-Inhaber ihre Verkäufe deutlich zurückgefahren. Ihr 90-Tage-Durchschnitt bei den Verkäufen sank auf 962 BTC. Dies ist der niedrigste Stand seit November 2024 und liegt deutlich unter den Höchstständen von 3.860 BTC im Mai 2024, 3.200 BTC im Februar 2025 und 2.360 BTC im September 2025. Darkfost schrieb: „Bei den aktuellen Kursen entscheiden sich diese Anleger dafür, ihre Bestände weiter zu halten, anstatt zu verkaufen, und tragen damit zur Entlastung des Verkaufsdrucks bei.“
Auch der Derivatemarkt zeigt das gleiche Muster. Der CryptoQuant-Mitwirkende Woominkyu stellte fest, dass das gesamte Open Interest bei Bitcoin von 25,96 Milliarden US-Dollar am 1. Juni auf 20,89 Milliarden US-Dollar am 21. Juni gesunken ist. Dies entspricht einem Rückgang von fast 20 %, der mit einem Kursrückgang von 11,4 % einherging.
Dieses Muster deutet in der Regel darauf hin, dass Händler gehebelte Positionen schließen, anstatt neue zu eröffnen. „Dies garantiert zwar keine sofortige Erholung, deutet jedoch auf eine gesündere Marktstruktur hin als ein stark überlaufener Derivatemarkt“, schrieb Woominkyu in einem Bericht von BeInCrypto.
Den Daten von SoSoValue zufolge gingen die wöchentlichen Abflüsse aus Bitcoin-Spot-ETFs im Laufe des Juni stark zurück. Zu Beginn des Monats beliefen sich die Abflüsse auf rund 1,72 Milliarden US-Dollar, bis zum 12. Juni auf 315,84 Millionen US-Dollar und sanken in der Woche bis zum 18. Juni weiter auf 226,84 Millionen US-Dollar.
Das sind zwar immer noch sechs Wochen in Folge mit Nettoabflüssen, doch das Tempo hat sich mit dem Rückgang des Bitcoin-Kurses verlangsamt.
Die beiden Signale lesen
Der Markt sendet zwei unterschiedliche Signale aus, je nachdem, worauf man den Blick richtet. Die Theorie von Wintermute deutet darauf hin, wie der BTC-Kurs in den nächsten 48 Stunden reagieren könnte, beeinflusst durch makroökonomische Ereignisse wie die Inflationsdaten der Fed und die laufenden Friedensgespräche. Gleichzeitig deuten On-Chain- und Derivatedaten auf eine Abschwächung des Verkaufstrends hin. Die Anleger und Hebelhändler, die den jüngsten Verkaufsdruck ausgelöst haben, ziehen sich allmählich zurück.
Derzeit hängt die Kursentwicklung von Bitcoin stärker von makroökonomischen Faktoren ab als von Entwicklungen auf den Kryptomärkten. Ob das erwähnte Unterstützungsniveau von 59.000 US-Dollar hält oder ob der durch On-Chain-Daten angedeutete nachlassende Verkaufsdruck eine Kursuntergrenze bildet, dürfte sich nach den Inflationsdaten am Donnerstag und den geopolitischen Entwicklungen dieser Woche deutlicher abzeichnen.
Beide Signale könnten zutreffen. Märkte können kurzfristig Schwäche zeigen, während sie langfristig stabil bleiben. Entscheidend ist hier vor allem, dass kein einzelner On-Chain-Datenpunkt zukünftige Preise vorhersagen kann. Wie in der Berichterstattung von BeInCrypto selbst festgestellt wurde, setzt eine stabile Erholung nach wie vor ETF-Zuflüsse und verbesserte gesamtwirtschaftliche Rahmenbedingungen voraus – und beides ist bislang noch nicht eingetreten.
