Wichtige Einblicke
- Die Quoten auf den Prognosemärkten deuteten auf ein begrenztes Vertrauen in Rekordpreise für Rohöl hin.
- Die US-Notfallölvorräte sind auf 316,5 Millionen Barrel gesunken.
- Der Benzinpreis überschritt die 4-Dollar-Marke, da die Spannungen mit dem Iran die Ölversorgung beeinträchtigten.
Die Quoten auf den Prognosemärkten für Rekordpreise bei Rohöl gaben nach, da die US-Notfallölvorräte ein 43-Jahres-Tief erreichten. Die Energy Information Administration meldete den Rückgang für die am 10. Juli endende Woche. Die Händler auf Polymarket bewerteten die Wahrscheinlichkeit für das Jahresende weiterhin höher als die für September.
Diese Diskrepanz war von Bedeutung, da die auf Kryptowährungen basierenden Prognosemärkte durch Störungen am Markt für physische Rohstoffe auf eine direkte Bewährungsprobe gestellt wurden. Die Ölpreise stiegen zwar an, doch die Händler zögerten, einen weiteren Rekordwert über dem Höchststand vom Juli 2008 einzupreisen. Diese Diskrepanz spiegelte die Zurückhaltung hinsichtlich der Nachfrage, der Freigabe von Reserven und der Schifffahrtsbedingungen in der Straße von Hormus wider.
Die Quoten auf den Prognosemärkten rücken von einem kurzfristigen Ölpreisrekord ab
Polymarket bezifferte die Wahrscheinlichkeit, dass Rohöl bis zum 30. September einen Rekordwert erreichen würde, auf 7 %. Für dasselbe Ereignis bis zum 31. Dezember ging die Plattform von einer Wahrscheinlichkeit von 14 % aus. Als Schwellenwert für den Kontrakt wurde ein Preis von 147,27 US-Dollar festgelegt, was dem Höchststand der Terminkontrakte aus dem Jahr 2008 entspricht.
Diese Preise fielen gegenüber dem Vortag um 7 % bzw. 16 %. Der September-Kontrakt lag zudem unter dem Niveau von 8 % der Vorwoche. Die Polymarket-Preise stellen implizite Wahrscheinlichkeiten dar, die sich aus dem Handel ergeben, und sind keine formellen Prognosen.
Die Plattform wies für den breiter angelegten Kontrakt ein Handelsvolumen von rund 2 Millionen US-Dollar aus. Zudem wurden ein Tagesumsatz von 53.600 US-Dollar und eine Liquidität von 78.600 US-Dollar ausgewiesen. Diese Zahlen sprachen für eine aktive Preisbildung, wenngleich eine geringe Liquidität relativ kleine Handelsgeschäfte verstärken kann.
Die Marktstruktur trennte zudem den Zeitpunkt von der Richtung. Händler konnten mit höheren Rohölpreisen rechnen, ohne dabei von einem neuen Rekord auszugehen. Diese Unterscheidung erklärte, warum die Stärke des Ölmarktes nicht automatisch zu einem Anstieg des Dezember-Kontrakts führte.
Die Quoten auf den Prognosemärkten weichen von den Engpässen bei der physischen Versorgung ab
Die Energy Information Administration bezifferte die strategische Erdölreserve auf 316,5 Millionen Barrel. In der am 10. Juli endenden Woche gingen die Bestände um 3 Millionen Barrel zurück. Zudem lagen sie um 86,2 Millionen Barrel unter dem vergleichbaren Stand des Jahres 2025.
Das Energieministerium genehmigte am 11. März die Freigabe von 172 Millionen Barrel. Die Verantwortlichen stellten diese Maßnahme in Zusammenhang mit einer koordinierten Freigabe von 400 Millionen Barrel durch die Mitglieder der Internationalen Energieagentur. Das Ministerium begann am 20. März mit der Auslieferung einer ersten Tranche im Umfang von 45,2 Millionen Barrel im Rahmen dieses Austauschs.
Dieser Abbau führte dazu, dass die Reserven auf ein Niveau sanken, das zuletzt Anfang der 1980er Jahre verzeichnet worden war. Die Freigabe trug jedoch auch dazu bei, das Angebot in einer Zeit zu erhöhen, in der die Exporte aus dem Nahen Osten eingeschränkt waren. Diese politische Maßnahme trug dazu bei, zu erklären, warum die Quoten auf den Prognosemärkten verhalten blieben.
Die Freigabe von Reserven verringerte zwar die unmittelbare Verknappung, schwächte jedoch die künftigen Notfallkapazitäten. Dieser Zielkonflikt spielte für Händler, die spätere Versorgungsengpässe einschätzten, eine wesentliche Rolle. Ein anhaltender Konflikt könnte dazu führen, dass Washington für eine weitere Intervention über weniger Barrel verfügt.
Öl-Futures und Benzinpreise deuten auf unmittelbaren Druck hin
Nach Angaben der American Automobile Association lag der Preis für Normalbenzin am 21. Juli bei 4,003 US-Dollar pro Gallone. Der Durchschnittspreis stieg damit gegenüber der Vorwoche von 3,872 US-Dollar an. Er blieb jedoch unter dem im Juni 2022 erreichten Rekordwert von 5,016 US-Dollar.
Reuters berichtete, dass Brent-Rohöl während der erneuten Kampfhandlungen zwischen den USA und dem Iran am 20. Juli über 90 US-Dollar notierte. West Texas Intermediate schloss später bei etwa 82,31 US-Dollar, während Brent bei rund 88,50 US-Dollar schloss. Diese Preise blieben unterhalb der im Polymarket-Kontrakt festgelegten Rekordschwelle.
Nach Angaben der Internationalen Energieagentur wurden im Jahr 2025 täglich fast 20 Millionen Barrel durch die Straße von Hormus transportiert. Diese Menge entsprach etwa einem Viertel des gesamten Ölhandels auf dem Seeweg. Alternative Routen boten lediglich eine Kapazität von 3,5 bis 5,5 Millionen Barrel.
Die Terminpreise spiegelten somit den unmittelbaren Lieferdruck wider, während die Prognosemärkte ein extremes Szenario einpreisten. Die beiden Märkte bewerteten unterschiedliche Risiken. Der eine erfasste die aktuelle Knappheit, während der andere eine rekordverdächtige Abrechnungssituation widerspiegelte.
Die Quoten auf Prognosemärkten unterliegen Angebots- und Nachfrageschwankungen
Nach Angaben der Internationalen Energieagentur stieg das weltweite Angebot im Juni um 4,1 Millionen Barrel pro Tag an. Die Fördermenge erreichte 98,8 Millionen Barrel pro Tag, da sich die Lieferungen aus dem Hormuz-Kanal teilweise erholten. Das Angebot lag jedoch weiterhin um 9,4 Millionen Barrel unter dem Vorkriegsniveau.
Reuters berichtete zudem, dass die US-Produktion einen Rekordwert von 13,93 Millionen Barrel pro Tag erreicht habe. China reduzierte seine Rohölimporte, während Saudi-Arabien einen Teil seiner Exporte auf Routen über das Rote Meer umleitete. Diese gegenläufigen Entwicklungen dämpften die Preisreaktion trotz anhaltender militärischer Risiken.
Die Analysten von Goldman Sachs senkten im Juni ihre Brent-Prognose für das vierte Quartal auf 80 US-Dollar. Nach ersten Fortschritten bei der Wiederöffnung der Straße von Hormus prognostizierten sie zudem einen Durchschnittspreis von 75 US-Dollar für das Jahr 2027. Die Bank warnte davor, dass anhaltende Versorgungsengpässe den Brent-Preis im weiteren Verlauf des Jahres 2026 auf über 110 US-Dollar treiben könnten.
Der nächste nachweisbare Auslöser steht am 22. Juli an, wenn die Energy Information Administration aktualisierte Daten zu den Reserven veröffentlicht. Händler werden zudem die Transitmengen durch die Straße von Hormuz sowie den Kontrakt von Polymarket zum 31. Dezember im Blick behalten. Ein anhaltender Rückgang des Angebots könnte die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass der Rohölpreis sich seinem Rekordhoch nähert.
