Ideas clave
- Según la noticia del Banco de Inglaterra, las normas sobre las reservas de las stablecoins sustituyen ahora los límites por usuario por un límite de emisión de 40 mil millones de libras.
- Los emisores pueden mantener el 70 % de sus reservas en deuda pública británica a corto plazo.
- Las empresas británicas del sector de las criptomonedas celebraron los avances, pero advirtieron de la escasa viabilidad comercial.
El Banco de Inglaterra flexibilizó el lunes sus normas sobre las reservas de las stablecoins. Esta medida acerca al Reino Unido a un marco formal para el dinero digital en los pagos. El banco central ha eliminado los límites máximos de tenencia individual que tenía previstos y los ha sustituido por un límite de emisión de 40 mil millones de libras para cada moneda sistémica.
Además, ha aumentado al 70 % la proporción de reservas que se puede mantener en deuda pública británica a corto plazo. El 30 % restante debe mantenerse en depósitos sin intereses en el Banco. Este cambio de política se produce tras meses de presión por parte del sector en torno a los costes, el acceso al mercado y la competitividad global.
Las normas sobre las reservas de las stablecoins se orientan hacia los límites de emisión
El cambio más importante es la eliminación de los límites máximos propuestos sobre la cantidad que pueden tener los hogares y las empresas. Las asociaciones del sector habían advertido de que esos límites podrían mermar el uso diario antes de que el mercado madurara. En su lugar, el Banco limitará la emisión total de cada stablecoin sistémica a 40 mil millones de libras.
El Banco de Inglaterra describió el límite máximo como una medida de protección temporal, no como una restricción permanente. Los responsables afirmaron que debería proteger el flujo de crédito bancario mientras el mercado se va consolidando. También señalaron que el límite se puede revisar y eliminar cuando los riesgos estén más claros.
Esta medida es importante porque las stablecoins pueden competir con los depósitos bancarios. Los bancos perderían financiación para conceder préstamos si se transfirieran grandes saldos a tokens. Las normas sobre las reservas de las stablecoins tienen como objetivo apoyar la innovación sin ejercer presión adicional sobre las condiciones crediticias.
¿Por qué los cambios en las reservas del Banco de Inglaterra siguen dividiendo a las empresas de criptomonedas del Reino Unido?
El cambio en las reservas de las stablecoins que ha introducido el Banco de Inglaterra (BoE) da a los emisores más margen para obtener ingresos de los activos de respaldo. Según el nuevo borrador de la normativa, hasta el 70 % de las reservas pueden invertirse en deuda pública británica a corto plazo. Ese porcentaje es superior al 60 % que se proponía anteriormente.
Aun así, el 30 % restante debe depositarse en cuentas del banco central que no generan intereses. Esto sigue siendo una de las principales preocupaciones para algunos grupos del sector de las criptomonedas y las fintech. Argumentan que esto podría hacer que las stablecoins en libras esterlinas resultaran menos atractivas que sus rivales en dólares y euros.
La reacción del sector tras la actualización de la política fue variada. Algunas empresas acogieron con agrado la postura más flexible y la vía más clara hacia los tokens de pago regulados. Otras señalaron que el marco normativo del Reino Unido sigue pareciendo más cauteloso que los regímenes de otros países.
Los responsables de políticas de Coinbase calificaron la composición de las reservas de viable. Innovate Finance adoptó una postura más dura y afirmó que el modelo podría debilitar la viabilidad del negocio. ClearBank también valoró positivamente los avances, pero advirtió sobre la viabilidad comercial.
Las normas sobre las reservas de las stablecoins siguen centrándose en el riesgo financiero
El régimen solo se aplica a las stablecoins sistémicas que se usan ampliamente en los pagos del Reino Unido. Los tokens que se usan principalmente para el comercio de criptomonedas seguirán bajo la supervisión de la Autoridad de Conducta Financiera. Esa distinción es importante porque la mayor parte de la actividad relacionada con las stablecoins sigue teniendo lugar dentro de los mercados de criptomonedas.
El Banco ha descrito las stablecoins como una nueva forma de dinero. Esa perspectiva explica por qué exige derechos de reembolso sólidos y el respaldo del banco central. Las normas sobre las reservas de las stablecoins también reflejan preocupaciones en cuanto a la confianza y la liquidez.
La vicegobernadora Sarah Breeden dijo que el marco debería favorecer una mayor variedad de opciones e innovación en los pagos. En sus comentarios también destacó que la confianza sigue siendo fundamental para el dinero digital. El Banco está intentando encontrar un equilibrio entre la protección de los usuarios y el crecimiento del mercado.
El Reino Unido también compite en un mercado global. La UE ya tiene en vigor la normativa MiCA, mientras que EE. UU. ha adoptado una política favorable a las criptomonedas. Eso hace que el Reino Unido tenga que intentar crear un mercado de la libra esterlina sin quedarse atrás.
El plazo para enviar comentarios sobre el borrador del reglamento está abierto hasta el 22 de septiembre. El Banco de Inglaterra tiene como objetivo completar el marco normativo para finales de 2026. Si se cumple ese calendario, las stablecoins en libras esterlinas reguladas podrían empezar a operar en el Reino Unido a partir de 2027.
