Ключевые выводы:
- Новости криптовалют развиваются по мере того, как руководство SEC разъясняет категории токенов, но оставляет неопределенность в вопросе о том, когда контракты заканчиваются.
- Разделение инвестиционных контрактов остается субъективным и зависит от действий эмитента.
- Ставки на добычу полезных ископаемых и воздушные десанты не подпадают под действие правил ценных бумаг в соответствии с новой системой.
Новости о криптовалютах, связанные с американским регулированием, сместили акценты после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США выпустила новое интерпретирующее руководство по цифровым активам.
Рамочная программа призвана разъяснить, как федеральные законы о ценных бумагах применяются к криптоактивам и деятельности в области блокчейна.
Однако юристы по ценным бумагам говорят, что руководство все еще оставляет нерешенными ключевые вопросы, в частности, о том, когда заканчивается действие инвестиционного контракта, связанного с токеном. Эта неопределенность имеет значение, поскольку нарушения законодательства о ценных бумагах часто происходят в соответствии со строгими стандартами ответственности.
В результате участники рынка сталкиваются с постоянной неопределенностью, несмотря на введение структурированного нормативного подхода.
Новости криптовалют: Конец инвестиционного контракта остается неясным
В новостях о криптовалютах обсуждался вопрос о том, как SEC определяет жизненный цикл инвестиционного контракта. Руководство объясняет, что криптоактивы, не являющиеся ценными бумагами, все еще могут продаваться в рамках инвестиционных контрактов.
Эти контракты квалифицируются как ценные бумаги, если эмитенты дают обещания, которые заставляют покупателей ожидать прибыли.
Однако SEC утверждает, что токен может считаться отделившимся от инвестиционного контракта, как только эти ожидания перестанут быть применимыми. Это может произойти, если эмитент выполнит или откажется от своих обязательств. Несмотря на это объяснение, юристы утверждают, что определение этого перехода остается субъективным.
Пол Аткинс признал отсутствие точности. Он сказал, что ясность появится со временем, по мере того, как будет расширяться рыночная активность. Он отметил, что регуляторы будут полагаться на постоянное взаимодействие и практический опыт для уточнения интерпретаций.
Согласно крипто-новостям, Аткинс также подтвердил, что участники рынка могут обращаться к регуляторам и юридическим экспертам за рекомендациями.
Система регулирования криптовалют определяет категории токенов
В то же время, регулирование криптовалют в соответствии с новым руководством вводит структурированную таксономию токенов. SEC проанализировала пять категорий криптоактивов, используя тест Хауи.
Цифровые товары включают в себя такие активы, как Биткойн и Эфир. Эти активы приобретают свою стоимость в результате работы сети и динамики предложения. Поэтому они не считаются ценными бумагами.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами подтвердила, что будет применять Закон о товарных биржах в соответствии с этой интерпретацией.
Цифровые коллекционные предметы включают активы, привязанные к искусству, медиа или культурным продуктам. К ним относятся мемкоины и многие НФТ. Их стоимость не зависит от усилий руководства, поэтому они не являются ценными бумагами.
Цифровые инструменты служат функциональным целям, таким как доступ или проверка личности. Их ценность заключается в полезности, а не в инвестиционных ожиданиях. Платежные стабильные монеты, выпущенные в соответствии с определенными юридическими определениями, также исключаются из классификации ценных бумаг.
Регулирование криптовалют распространяется на деятельность блокчейна
В руководстве также рассматривается вопрос о том, как крипторегулирование применяется к обычным видам деятельности, связанным с блокчейном. SEC подтвердила, что некоторые виды деятельности не связаны с операциями с ценными бумагами.
Майнинг протоколов и майнинг-пулы не подпадают под действие законов о ценных бумагах. Участники предоставляют вычислительные ресурсы для подтверждения транзакций. Аналогичным образом, майнинг протоколов не является предложением ценных бумаг.
SEC также исключила деятельность по обертке из классификации ценных бумаг. Этот процесс подразумевает обмен криптоактива на криптоактив, совместимый с другой сетью. Airdrops, в которых токены распространяются за небольшую плату или вообще бесплатно, также не подпадают под определение ценных бумаг.
Несмотря на вышеупомянутые разъяснения, в новостях о криптовалютах по-прежнему присутствует большая неопределенность. Концепция устанавливает принципы, но не устанавливает фиксированных пороговых значений.
В результате игроки рынка должны оценивать каждую ситуацию, основываясь на конкретных фактах.
