أهم النقاط
- انخفض سهم شركة ستراتيجي بنسبة 6.26% إلى 114.17 دولارًا في تعاملات ما قبل افتتاح السوق بعد أن أكدت مؤشر MSCI استبعاده.
- يواجه سهم MSTR ضغوط بيعية حيث يتعين على صناديق مؤشر MSCI بيع أسهمها بعد 30 نوفمبر.
- استقر سعر البيتكوين بالقرب من 73,540 دولارًا على الرغم من قرار MSCI الذي أثر على شركة Strategy وشركات العملات المشفرة الأخرى.
انخفض سهم شركة “ستراتيجي” بنسبة 6.26% في تعاملات ما قبل افتتاح السوق يوم الخميس بعد أن أكدت شركة MSCI استبعاده من المؤشرات العالمية. وانخفض سهم MSTR إلى 114.17 دولارًا من سعر الإغلاق يوم الأربعاء البالغ 122.35 دولارًا. يسري هذا التغيير بعد 30 نوفمبر، عندما يتعين على الصناديق التي تتبع مؤشرات MSCI المتأثرة بيع أسهمها.
لماذا تقوم MSCI بإزالة شركة «ستراتيجي» من مؤشراتها؟
أعلنت MSCI عن هذا القرار يوم الأربعاء 11 نوفمبر. وقالت الشركة المزودة للمؤشرات إن شركة “ستراتيجي” لم تعد تستوفي قواعدها الخاصة بالشركات المدرجة في مؤشراتها العالمية للأسهم. وتكمن المشكلة في طبيعة نشاط شركة «ستراتيجي». فعلى الرغم من أن الشركة لا تزال تبيع البرمجيات، إلا أن معظم قيمتها تأتي من عملة البيتكوين. فهي تمتلك 850,364 بيتكوين، أو ما يعادل حوالي 4% من إجمالي كمية البيتكوين التي يمكن أن توجد على الإطلاق.
تجري «MSCI» الآن مراجعة منفصلة للشركات التي تعتبرها شركات غير عاملة. فهي تتحقق أولاً مما إذا كانت الشركة تمتلك أصولاً جوهرية تُستخدم في العمليات اليومية. أما الشركات التي لا تستوفي هذا الشرط، فتخضع لخمسة اختبارات مالية. ويمكن أن تفقد الشركة مكانها في المؤشرات إذا فشلت في أربعة منها.
وكانت مجلة «ستراتيجي» قد عارضت التغييرات المقترحة قبل إعلان يوم الأربعاء. وجادلت بأن القواعد المحاسبية القياسية لا تحدد بوضوح الفرق بين الشركات العاملة والشركات غير العاملة.
وبعد صدور القرار، وصفت الشركة نهج MSCI بأنه تمييزي وتعسفي وخاطئ. كما طلبت من مزود المؤشر سحب هذه القاعدة.
ويترتب على هذا التغيير عواقب بالنسبة للصناديق التي تتبع مؤشرات MSCI. فستضطر تلك الصناديق إلى بيع الأسهم التي تحتفظ بها عندما تخرج شركة «ستراتيجي» من المؤشرات بعد 30 نوفمبر. ولم يذكر التقرير عدد الأسهم التي قد يتم بيعها.
وكان السهم قد أغلق جلسة التداول العادية يوم الأربعاء عند 122.35 دولارًا، بارتفاع بنسبة 1.06%. ومع ذلك، أظهرت أسعار ما قبل افتتاح السوق يوم الخميس انخفاضًا بأكثر من 8 دولارات، ليصل سعر سهم «ستراتيجي» إلى 114.17 دولارًا.
انخفاض سهم MSTR في ظل مواجهة شركات أخرى لخطر الاستبعاد
وكان هذا الانخفاض ملحوظًا أيضًا خارج ساعات التداول العادية في الولايات المتحدة. وعلى منصة «هايبرليكويد»، تم تداول عقد مرتبط بسهم «MSTR» عند 117.09 دولارًا صباح الخميس. ويمثل ذلك انخفاضًا بنسبة 4.3%، وهو أدنى مستوى له منذ 23 أغسطس 2026.
وليس «ستراتيجي» هي الشركة الوحيدة التي تم استبعادها. فقد تأثرت أيضًا شركة «ميتابلانيت» اليابانية وشركة «أوبيكسي» الأمريكية. ووفقًا للتقرير، انخفضت أسهم «ميتابلانيت» بنسبة 3.4% منذ يوم الثلاثاء.
أما SharpLink، التي تمتلك عملة إيثر (Ether)، فهي مدرجة على قائمة المراقبة الخاصة بمؤشر MSCI. ولا تقتصر القواعد الجديدة على شركات العملات المشفرة فحسب، بل تشمل أيضًا شركة Yellow Cake، التي تركز على استثمارات اليورانيوم، والتي سيتم استبعادها أيضًا.
اقترحت شركة MSCI لأول مرة نهجًا مختلفًا في أكتوبر 2025. في ذلك الوقت، كانت تدرس استبعاد الشركات التي تمتلك عملات مشفرة تبلغ قيمتها نصف أصولها على الأقل. تم التخلي عن تلك الخطة في يناير 2026. ثم فتحت MSCI باب التشاور مرة أخرى في أغسطس وأكملت القواعد الجديدة في أكتوبر 2026. وتم تحديد 11 نوفمبر موعدًا لإلغاء هذه الاستراتيجية.
سعر البيتكوين يحافظ على مستواه بشكل أفضل من الأسهم
شهدت عملة البيتكوين تغيرًا طفيفًا في السعر عقب صدور هذه الأخبار. وتداولت عند حوالي 73,540 دولارًا أمريكيًا على منصة «باينانس» صباح يوم الخميس، بانخفاض بنسبة 0.4% مقارنة بالساعات الـ24 السابقة.
يتعلق قرار مؤشر MSCI بأسهم شركة «ستراتيجي» التي تحتفظ بها صناديق المؤشرات. ولا يُلزم القرار الشركة ببيع عملة البيتكوين من احتياطياتها. وهذا يساعد في تفسير سبب كون رد الفعل الفوري أقوى على سعر السهم مقارنةً بعملة البيتكوين نفسها.
وسيترقب المستثمرون الآن ما سيحدث عندما يدخل قرار الاستبعاد حيز التنفيذ في نهاية نوفمبر. ولا يزال حجم عمليات البيع من قبل صناديق المؤشرات غير معروف. وبالنسبة لشركة «ستراتيجي»، فإن السؤال المطروح هو ما إذا كان الطلب على أسهمها سيتعافى بعد أن تنتهي تلك الصناديق من عمليات البيع.
في الوقت الحالي، لا توجد أرقام مؤكدة بشأن عدد الأسهم المتأثرة. ولذلك، ستكون مراجعة شهر نوفمبر موعدًا مهمًا للمساهمين، على الرغم من أن مؤشر MSCI قد أعلن بالفعل عن قراره النهائي بشأن شركة «ستراتيجي».
