Vigtige indsigter
- Bitcoin-ETF’er mistede 1,14 milliarder dollar over fire på hinanden følgende handelsdage.
- BlackRock stod for de største indløsninger, idet det samlede beløb den 10. november nåede op på 95 millioner dollar.
- Bitcoin handlede tæt på 74.000 dollar, mens gearede long-positioner dominerede likvidationerne.
Amerikanske spot-Bitcoin-ETF’er registrerede nettoafstrømninger på ca. 1,14 mia. dollar over fire handelsdage frem til den 10. november. Farside Investors registrerede endnu en udbetaling på 95 mio. dollar tirsdag, da Bitcoin forblev under 75.000 dollar. Det forlængede rækken af udbetalinger, selvom det daglige tempo aftog.
Udtrækningerne fandt sted, da Bitcoin-kursen faldt tilbage fra det niveau, den havde ligget på i begyndelsen af november. Investorerne stod over for en svagere efterspørgsel efter midler samt faldende spotpriser og likvidationer på markederne for gearede derivater. Alligevel kan tallene for ETF-strømme alene ikke afklare, hvilke institutioner der solgte Bitcoin, eller hvorfor.
Bitcoin-kursen falder, mens udstrømningerne fortsætter
CoinGeckos historiske data viste, at Bitcoin den 10. november lukkede tæt på 73.721 $ mod 75.267 $ dagen før. Det svarede til et dagligt fald på ca. 2,1 %, uafhængigt af ændringer i ejerskabet af ETF-andele. Kurshistorikken viste, at lukkekursen den 5. november lå tæt på 76.006 $.
Den 11. november viste CoinGecko, at Bitcoin-kursen lå tæt på 73.775 $, med et dagligt kursinterval mellem 72.744 $ og 74.893 $. Markedet havde derfor haft svært ved at genvinde det niveau, der blev set før den seneste bølge af indløsninger. Disse priser beskriver markedsbevægelserne, men de udpeger ikke ETF-indløsninger som den eneste årsag.
CoinGecko rapporterede også om en handelsvolumen på ca. 30,56 mia. dollar den 11. november. Dets historiske oversigt viste 30,81 mia. dollar for den 10. november og 16,54 mia. dollar for den 9. november. Stigningen tydede på en større omsætning under det seneste kursfald snarere end en bekræftet ændring i det langsigtede ejerskab.
Bitcoin-ETF’er oplever mindre daglige udtræk
Farside Investors registrerede udstrømninger på 430,2 millioner dollar den 5. november og yderligere 411,9 millioner dollar den følgende handelsdag. Fonden mistede efterfølgende 201 millioner dollar den 9. november, før udtrækningerne aftog til 95 millioner dollar. Samlet set udgjorde disse daglige tal cirka 1,138 milliarder dollar, hvilket forklarer den afrundede overskrift for de fire handelsdage.
BlackRocks iShares Bitcoin Trust tegnede sig for omkring 799,4 millioner dollar af disse samlede udtræk, ifølge tal fra Farside. Alene i den seneste handelsperiode var der nettoindløsninger på 78,2 millioner dollar. Fidelitys fond mistede 36,8 millioner dollar, mens Morgan Stanleys produkt tiltrak 20 millioner dollar.
Den modsatrettede tilstrømning var vigtig, fordi udtrækningerne ikke påvirkede alle udstedere i samme grad. Farside registrerede tirsdag en netto-tilstrømning på nul for flere af de resterende produkter. Fordelingen på fondsniveau tydede på koncentrerede indløsninger snarere end en samtidig udtræden fra alle børsnoterede investeringsinstrumenter.
Ifølge BlackRocks officielle produktside lå fondens indre værdi på 41,62 dollar den 10. november. Dette skete efter et dagligt fald på 1,64 %, mens fondens nettoformue lå på omkring 58,31 milliarder dollar. Udstederen beskriver fonden som et børshandlet produkt, der er designet til at afspejle Bitcoins kursudvikling.
De samlede fondsstrømme måler nettoinvesteringer, der går gennem disse produkter, ikke verificerede børssalg fra identificerbare investorer. Deres dollarværdier svinger også med priserne, hvilket komplicerer sammenligninger udtrykt som et fast antal Bitcoin. Derfor bør det bredt udbredte skøn på 14.720 BTC ikke betragtes som bekræftet institutionel afhændelse.
Bitcoin-ETF’er møder likvidationer af futures
CoinGlass rapporterede i sit markedsoversigt fra den 11. november, at den åbne position i Bitcoin-futures lå på omkring 51,99 milliarder dollar. Det samme datasæt viste, at der i løbet af de foregående 24 timer var foretaget likvidationer for cirka 199,64 millioner dollar. Lange positioner udgjorde cirka 168,31 millioner dollar, svarende til 84 % af den likviderede værdi.
På trods af disse likvidationer viste CoinGlass en positiv otte-timers finansieringsrente på omkring 0,0063 %. Dette tal betød, at lange positioner i evige futures i gennemsnit stadig betalte korte positioner på de overvågede børser. Den positive finansieringsrente skabte ikke ny spot-efterspørgsel og garanterede heller ikke en opadgående prisvending.
Derivatudbyderen registrerede desuden en futures-omsætning på ca. 61,73 mia. dollar og en spotomsætning på 6,23 mia. dollar. Denne sammenligning viste omfanget af gearede aktiviteter inden for den dækkede børs. Det beviste dog ikke, at udtræk fra ETF’er udløste likvidationer af futures, hvilket kunne skyldes flere overlappende markedskræfter.
Bitcoin-ETF’er afventer næste handelssession efter aftagende udtræk
Den umiddelbare tekniske reference var fortsat Bitcoins seneste handelsinterval på omkring 72.700–74.900 dollar. Disse observerede niveauer giver en kontekst for efterfølgende bevægelser snarere end en garanteret støtte eller modstand.
Et opsving over den øvre grænse kunne tyde på et stigende momentum på kort sigt. Yderligere svaghed under de seneste lavpunkter vil derimod forlænge det nuværende fald.
For Bitcoin-ETF’er vil den næste vigtige begivenhed være rapporten om handelsstrømme fra den amerikanske handelssession den 11. november. De seneste tal viser, at udtrækningerne fortsatte, men at det daglige tempo er aftaget.
Denne artikel er udelukkende til orientering og udgør ikke finansiel eller investeringsrådgivning. Kryptovalutaer og børshandlede produkter er forbundet med betydelige markedsrisici. Læsere bør selvstændigt verificere markedsoplysningerne, inden de træffer investeringsbeslutninger.