Wichtige Erkenntnisse
- Bitcoin-ETFs verzeichneten über vier aufeinanderfolgende Handelstage hinweg Verluste in Höhe von 1,14 Milliarden US-Dollar.
- BlackRock führte die Rücknahmen an, da sich der Gesamtbetrag am 10. November auf 95 Millionen US-Dollar belief.
- Bitcoin notierte nahe 74.000 US-Dollar, während gehebelte Long-Positionen die Liquidationen dominierten.
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in vier Handelstagen bis zum 10. November Nettoabflüsse in Höhe von rund 1,14 Milliarden US-Dollar. Farside Investors verzeichnete am Dienstag einen weiteren Abfluss von 95 Millionen US-Dollar, während Bitcoin unter 75.000 US-Dollar blieb. Damit setzte sich die Abflussserie fort, auch wenn sich das tägliche Tempo verlangsamte.
Die Abflüsse erfolgten, als der Bitcoin-Kurs von seiner Kursspanne von Anfang November zurückfiel. Die Anleger sahen sich neben sinkenden Kassakursen und Zwangsverkäufen auf den Märkten für gehebelte Derivate auch einer schwächeren Nachfrage nach Fonds konfrontiert. Dennoch lassen sich allein anhand der ETF-Abflusszahlen nicht feststellen, welche Institutionen Bitcoin verkauft haben oder warum.
Bitcoin-Preis fällt, während die Abflüsse anhalten
Die historischen Daten von CoinGecko zeigten, dass Bitcoin am 10. November bei knapp 73.721 US-Dollar schloss, gegenüber 75.267 US-Dollar am Vortag. Dies entsprach einem Tagesrückgang von etwa 2,1 %, unabhängig von Veränderungen im ETF-Anteilbesitz. Die Kursentwicklung zeigte, dass der Schlusskurs am 5. November bei knapp 76.006 US-Dollar lag.
Am 11. November zeigte CoinGecko einen Bitcoin-Kurs von knapp 73.775 US-Dollar an, wobei die tägliche Kursspanne zwischen 72.744 und 74.893 US-Dollar lag. Der Markt hatte daher Schwierigkeiten, das vor der jüngsten Abzugswelle verzeichnete Niveau wieder zu erreichen. Diese Preise spiegeln zwar die Marktentwicklung wider, isolieren jedoch die ETF-Rücknahmen nicht als Ursache.
CoinGecko meldete zudem ein Handelsvolumen von rund 30,56 Milliarden US-Dollar für den 11. November. Die historische Tabelle wies für den 10. November 30,81 Milliarden US-Dollar und für den 9. November 16,54 Milliarden US-Dollar aus. Der Anstieg deutete eher auf einen höheren Umsatz während des jüngsten Kursrückgangs hin als auf eine bestätigte Verschiebung im langfristigen Besitz.
Bitcoin-ETFs verzeichnen geringere tägliche Abflüsse
Farside Investors verzeichnete am 5. November Abflüsse in Höhe von 430,2 Millionen US-Dollar und am folgenden Handelstag weitere 411,9 Millionen US-Dollar. Anschließend verzeichneten die Fonds am 9. November Verluste in Höhe von 201 Millionen US-Dollar, bevor sich die Abflüsse auf 95 Millionen US-Dollar verlangsamten. Zusammengenommen beliefen sich diese Tageswerte auf insgesamt rund 1,138 Milliarden US-Dollar, was die aufgerundete Schlagzeile für die vier Handelstage erklärt.
Der iShares Bitcoin Trust von BlackRock machte nach Angaben von Farside rund 799,4 Millionen US-Dollar dieser gesamten Abflüsse aus. Allein am letzten Handelstag verzeichnete er Netto-Rücknahmen in Höhe von 78,2 Millionen US-Dollar. Der Fonds von Fidelity verzeichnete Abflüsse in Höhe von 36,8 Millionen US-Dollar, während das Produkt von Morgan Stanley Zuflüsse in Höhe von 20 Millionen US-Dollar verzeichnete.
Diese gegenläufigen Zuflüsse waren von Bedeutung, da die Abflüsse nicht alle Emittenten gleichermaßen betrafen. Farside verzeichnete am Dienstag für mehrere verbleibende Produkte Nettozuflüsse von null. Die Aufschlüsselung auf Fondsebene deutete eher auf konzentrierte Rücknahmen hin als auf einen gleichzeitigen Ausstieg aus allen börsennotierten Anlageinstrumenten.
Aufder offiziellen Produktseite von BlackRock wurde der Nettoinventarwert des Trusts am 10. November mit 41,62 US-Dollar angegeben. Zuvor war ein Tagesrückgang von 1,64 % zu verzeichnen, während sich das Nettovermögen des Fonds bei rund 58,31 Milliarden US-Dollar belief. Der Emittent beschreibt den Trust als ein börsengehandeltes Produkt, das die Kursentwicklung von Bitcoin widerspiegeln soll.
Die Angaben zu den Mittelzuflüssen messen die Nettoinvestitionen in diese Produkte, nicht die verifizierten Börsenverkäufe durch identifizierbare Anleger. Ihre Dollarwerte schwanken zudem mit den Kursen, was Vergleiche, die als feste Anzahl von Bitcoin ausgedrückt werden, erschwert. Folglich sollte die weit verbreitete Schätzung von 14.720 BTC nicht als bestätigte institutionelle Veräußerung angesehen werden.
Bitcoin-ETFs treffen auf Liquidationen bei Futures
CoinGlass meldete in seinem Marktüberblick vom 11. November ein Open Interest bei Bitcoin-Futures von fast 51,99 Milliarden US-Dollar. Aus denselben Daten ging hervor, dass es in den vorangegangenen 24 Stunden zu Liquidationen in Höhe von rund 199,64 Millionen US-Dollar gekommen war. Long-Positionen machten etwa 168,31 Millionen US-Dollar aus, was 84 % des liquidierten Wertes entspricht.
Trotz dieser Liquidationen wies CoinGlass eine positive 8-Stunden-Funding-Rate von knapp 0,0063 % aus. Dieser Wert bedeutete, dass Long-Positionen in Perpetual-Futures an den erfassten Börsen im Durchschnitt weiterhin an Short-Positionen zahlten. Das positive Funding führte jedoch weder zu einer neuen Spot-Nachfrage noch garantierte es eine Aufwärtsbewegung des Kurses.
Der Derivateanbieter erfasste zudem einen Futures-Umsatz von rund 61,73 Milliarden US-Dollar und einen Kassamarktumsatz von 6,23 Milliarden US-Dollar. Dieser Vergleich verdeutlichte das Ausmaß der gehebelten Aktivitäten innerhalb des von ihm erfassten Börsenbereichs. Er bewies jedoch nicht, dass ETF-Abflüsse Futures-Liquidationen ausgelöst hatten, was auf mehrere sich überschneidende Marktkräfte hindeuten könnte.
Bitcoin-ETFs warten nach nachlassenden Abflüssen auf die nächste Handelssitzung
Als unmittelbarer technischer Anhaltspunkt galt weiterhin die jüngste Handelsspanne von Bitcoin zwischen 72.700 und 74.900 US-Dollar. Diese beobachteten Niveaus bieten eher einen Kontext für nachfolgende Bewegungen als eine garantierte Unterstützung oder einen garantierten Widerstand.
Ein Anstieg über die obere Grenze könnte auf eine Verbesserung der kurzfristigen Dynamik hindeuten. Eine weitere Schwäche unterhalb der jüngsten Tiefststände würde hingegen den anhaltenden Abwärtstrend verlängern.
Für Bitcoin-ETFs wird der nächste wichtige Termin der am 11. November erscheinende Bericht über die Handelsströme in den USA sein. Die jüngsten Zahlen zeigen, dass die Abflüsse anhielten, sich ihr tägliches Tempo jedoch verlangsamte.
Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Kryptowährungen und börsengehandelte Produkte bergen erhebliche Marktrisiken. Leser sollten Marktinformationen unabhängig überprüfen, bevor sie Anlageentscheidungen treffen.
