Points clés
- Les ETF Bitcoin ont enregistré des pertes de 1,14 milliard de dollars au cours de quatre séances de bourse consécutives.
- BlackRock a été en tête des rachats, le total du 10 novembre s’élevant à 95 millions de dollars.
- Le Bitcoin s’échangeait à près de 74 000 dollars, tandis que les positions longues à effet de levier dominaient les liquidations.
Les ETF américains sur le Bitcoin au comptant ont enregistré environ 1,14 milliard de dollars de sorties nettes au cours des quatre séances de bourse jusqu’au 10 novembre. Farside Investors a enregistré mardi un nouveau retrait de 95 millions de dollars, le Bitcoin restant sous la barre des 75 000 dollars. Cela a prolongé la série de retraits, même si leur rythme quotidien s’est ralenti.
Ces retraits sont survenus alors que le cours du Bitcoin s’éloignait de sa fourchette observée début novembre. Les investisseurs ont été confrontés à une baisse de la demande de fonds, parallèlement à la chute des cours au comptant et à des liquidations sur les marchés des produits dérivés à effet de levier. Toutefois, les chiffres relatifs aux flux des ETF ne permettent pas à eux seuls de déterminer quelles institutions ont vendu des bitcoins ni pour quelles raisons.
Le cours du Bitcoin recule alors que les sorties de capitaux se poursuivent
Les données historiques de CoinGecko indiquent que le Bitcoin a clôturé le 10 novembre à près de 73 721 dollars, contre 75 267 dollars la veille. Cela représentait une baisse quotidienne d’environ 2,1 %, indépendamment des variations de la détention des parts d’ETF. L’historique des cours situait le niveau de clôture du 5 novembre à près de 76 006 $.
Au 11 novembre, CoinGecko indiquait que le cours du Bitcoin avoisinait les 73 775 dollars, avec une fourchette journalière comprise entre 72 744 et 74 893 dollars. Le marché avait donc peiné à retrouver le niveau observé avant la dernière vague de retraits. Ces cours reflètent l’évolution du marché, mais ils ne permettent pas d’identifier les rachats d’ETF comme cause unique.
CoinGecko a également fait état d’un volume de transactions d’environ 30,56 milliards de dollars pour le 11 novembre. Son tableau historique indiquait 30,81 milliards de dollars pour le 10 novembre et 16,54 milliards de dollars pour le 9 novembre. Cette augmentation indiquait un volume de transactions plus important lors de la dernière baisse des cours, plutôt qu’un changement avéré dans la détention à long terme.
Les ETF Bitcoin enregistrent des sorties quotidiennes en baisse
Farside Investors a recensé 430,2 millions de dollars de sorties le 5 novembre, puis 411,9 millions de dollars supplémentaires lors de la séance suivante. Les fonds ont ensuite enregistré une perte de 201 millions de dollars le 9 novembre, avant que les retraits ne ralentissent pour s’établir à 95 millions de dollars. Au total, ces chiffres quotidiens s’élèvent à environ 1,138 milliard de dollars, ce qui explique le chiffre arrondi annoncé pour ces quatre séances.
Selon les chiffres de Farside, le fonds « iShares Bitcoin Trust » de BlackRock a représenté environ 799,4 millions de dollars de ces retraits cumulés. À lui seul, sa dernière séance a enregistré 78,2 millions de dollars de rachats nets. Le fonds de Fidelity a perdu 36,8 millions de dollars, tandis que le produit de Morgan Stanley a attiré 20 millions de dollars.
Ces entrées compensatoires ont eu leur importance, car les retraits n’ont pas affecté tous les émetteurs de la même manière. Farside a enregistré mardi des flux nets nuls pour plusieurs autres produits. Cette répartition au niveau des fonds a révélé des rachats concentrés plutôt qu’une sortie simultanée de tous les véhicules cotés.
La page officielle du produit de BlackRock indiquait, le 10 novembre, que la valeur nette d’inventaire de son fonds était de 41,62 dollars. Ce chiffre faisait suite à une baisse journalière de 1,64 %, tandis que l’actif net du fonds s’élevait à près de 58,31 milliards de dollars. L’émetteur décrit ce fonds comme un produit coté en bourse conçu pour refléter l’évolution du cours du Bitcoin.
Les flux de fonds mesurent les investissements nets transitant par ces produits, et non les ventes en bourse vérifiées effectuées par des investisseurs identifiables. Leur valeur en dollars fluctue également en fonction des cours, ce qui complique les comparaisons exprimées en nombre fixe de bitcoins. Par conséquent, l’estimation largement diffusée de 14 720 BTC ne doit pas être considérée comme représentant des cessions institutionnelles confirmées.
Les ETF Bitcoin font face à des liquidations de contrats à terme
CoinGlass a indiqué, dans son aperçu du marché du 11 novembre, que l’encours des contrats à terme sur Bitcoin s’élevait à près de 51,99 milliards de dollars. Ces mêmes données ont révélé environ 199,64 millions de dollars de liquidations au cours des 24 heures précédentes. Les positions longues représentaient environ 168,31 millions de dollars, soit 84 % de la valeur liquidée.
Malgré ces liquidations, CoinGlass a affiché un taux de financement positif sur huit heures, proche de 0,0063 %. Ce chiffre indiquait que, en moyenne, les positions longues sur les contrats à terme perpétuels continuaient de verser des fonds aux positions courtes sur l’ensemble des bourses suivies. Ce financement positif n’a toutefois pas généré de nouvelle demande au comptant ni garanti un renversement de tendance à la hausse des cours.
Le fournisseur de produits dérivés a également recensé un volume de transactions sur contrats à terme d’environ 61,73 milliards de dollars et un volume de transactions au comptant de 6,23 milliards de dollars. Cette comparaison a mis en évidence l’ampleur des opérations à effet de levier au sein des marchés couverts par sa bourse. Elle n’a toutefois pas démontré que les retraits des ETF avaient déclenché des liquidations de contrats à terme, ce qui pourrait s’expliquer par plusieurs forces de marché qui se recoupent.
Les ETF Bitcoin attendent la prochaine séance après un ralentissement des sorties de capitaux
La référence technique immédiate restait la fourchette de cotation récente du Bitcoin, comprise entre 72 700 et 74 900 dollars. Ces niveaux observés fournissent un contexte pour les mouvements ultérieurs plutôt qu’un support ou une résistance garantis.
Un rebond au-dessus de la limite supérieure pourrait indiquer une amélioration de la dynamique à court terme. En revanche, une nouvelle baisse en dessous des plus bas récents prolongerait la tendance baissière actuelle.
En ce qui concerne les ETF sur Bitcoin, le prochain événement significatif sera la publication, le 11 novembre, du rapport sur les flux de la séance boursière américaine. Les derniers chiffres montrent que les retraits se sont poursuivis, mais que leur rythme quotidien a ralenti.
Cet article est publié à titre informatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil financier ou d’investissement. Les cryptomonnaies et les produits négociés en bourse comportent des risques de marché importants. Les lecteurs sont invités à vérifier de manière indépendante les informations de marché avant de prendre toute décision d’investissement.