Punti chiave
- Gli ETF su Bitcoin hanno perso 1,14 miliardi di dollari in quattro sessioni di negoziazione consecutive.
- BlackRock ha guidato i rimborsi, con un totale di 95 milioni di dollari raggiunto il 10 novembre.
- Il Bitcoin è stato scambiato intorno ai 74.000 dollari, mentre le posizioni lunghe con leva finanziaria hanno dominato le liquidazioni.
Gli ETF spot sul Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato circa 1,14 miliardi di dollari di deflussi netti in quattro sessioni di negoziazione fino al 10 novembre. Martedì Farside Investors ha registrato un altro prelievo di 95 milioni di dollari, mentre il Bitcoin rimaneva sotto i 75.000 dollari. Questo ha prolungato la serie di prelievi, anche se il ritmo giornaliero è diminuito.
I prelievi sono avvenuti mentre il prezzo del Bitcoin si allontanava dal range registrato all’inizio di novembre. Gli investitori hanno dovuto fare i conti con una domanda di fondi più debole, insieme al calo dei prezzi spot e alle liquidazioni sui mercati dei derivati con leva. Tuttavia, i dati sui flussi degli ETF da soli non bastano a stabilire quali istituzioni abbiano venduto Bitcoin né il motivo.
Il prezzo del Bitcoin scende mentre continuano i deflussi
I dati storici di CoinGecko mostrano che il 10 novembre il Bitcoin ha chiuso a circa 73.721 dollari, contro i 75.267 dollari del giorno prima. Ciò ha rappresentato un calo giornaliero di circa il 2,1%, indipendentemente dalle variazioni nella proprietà delle quote degli ETF. L’andamento storico del prezzo collocava il livello di chiusura del 5 novembre vicino ai 76.006 dollari.
All’11 novembre, CoinGecko riportava il prezzo del Bitcoin intorno ai 73.775 dollari, con un intervallo giornaliero compreso tra 72.744 e 74.893 dollari. Il mercato ha quindi faticato a recuperare il livello registrato prima dell’ultima ondata di prelievi. Questi prezzi descrivono l’andamento del mercato, ma non individuano i rimborsi degli ETF come causa principale.
CoinGecko ha anche riportato un volume di scambi di circa 30,56 miliardi di dollari per l’11 novembre. La sua tabella storica mostrava 30,81 miliardi di dollari per il 10 novembre e 16,54 miliardi di dollari per il 9 novembre. L’aumento indicava un volume di scambi più elevato durante l’ultimo calo dei prezzi, piuttosto che un cambiamento confermato nella proprietà a lungo termine.
Gli ETF su Bitcoin registrano deflussi giornalieri più contenuti
Farside Investors ha registrato deflussi per 430,2 milioni di dollari il 5 novembre e altri 411,9 milioni di dollari nella sessione successiva. I fondi hanno poi perso 201 milioni di dollari il 9 novembre, prima che i prelievi rallentassero a 95 milioni di dollari. In totale, queste cifre giornaliere ammontano a circa 1,138 miliardi di dollari, il che spiega il dato arrotondato delle quattro sessioni.
Secondo i dati di Farside, l’iShares Bitcoin Trust di BlackRock ha rappresentato circa 799,4 milioni di dollari di quei prelievi complessivi. Solo nell’ultima sessione ha registrato rimborsi netti per 78,2 milioni di dollari. Il fondo di Fidelity ha perso 36,8 milioni di dollari, mentre il prodotto di Morgan Stanley ha attirato 20 milioni di dollari.
Questo afflusso compensativo è stato importante perché i prelievi non hanno interessato tutti gli emittenti allo stesso modo. Martedì Farside ha registrato flussi netti pari a zero per diversi altri prodotti. La ripartizione a livello di fondo ha indicato rimborsi concentrati piuttosto che un’uscita simultanea da tutti gli strumenti quotati.
La pagina ufficiale del prodotto di BlackRock indicava che il 10 novembre il valore patrimoniale netto del suo fondo era pari a 41,62 dollari. Questo dato faceva seguito a un calo giornaliero dell’1,64%, mentre il patrimonio netto del fondo si attestava a circa 58,31 miliardi di dollari. L’emittente descrive il fondo come un prodotto negoziato in borsa progettato per riflettere l’andamento del prezzo del Bitcoin.
I dati sui flussi di capitale misurano gli investimenti netti che passano attraverso questi prodotti, non le vendite in borsa verificate da investitori identificabili. Il loro valore in dollari varia anche a seconda dei prezzi, il che complica i confronti espressi come numero fisso di Bitcoin. Di conseguenza, la stima ampiamente diffusa di 14.720 BTC non dovrebbe rappresentare una cessione istituzionale confermata.
Gli ETF su Bitcoin incontrano le liquidazioni dei futures
CoinGlass ha riportato, nel suo aggiornamento di mercato dell’11 novembre, che l’open interest dei futures su Bitcoin si attestava a circa 51,99 miliardi di dollari. Lo stesso dato mostrava liquidazioni per circa 199,64 milioni di dollari nelle 24 ore precedenti. Le posizioni lunghe rappresentavano circa 168,31 milioni di dollari, ovvero l’84% del valore liquidato.
Nonostante queste liquidazioni, CoinGlass ha registrato un funding rate positivo su otto ore vicino allo 0,0063%. Questo dato significa che, in media, sulle piattaforme monitorate, le posizioni lunghe sui futures perpetui continuavano a pagare quelle corte. Il funding positivo non ha però generato una nuova domanda spot né garantito un’inversione al rialzo del prezzo.
Il fornitore di derivati ha inoltre registrato un volume di scambi sui futures pari a circa 61,73 miliardi di dollari e un volume di scambi spot pari a 6,23 miliardi di dollari. Questo confronto ha messo in luce la portata dell’attività con leva finanziaria all’interno dei mercati da lui coperti. Non ha però dimostrato che i prelievi dagli ETF abbiano innescato liquidazioni sui futures, fenomeno che potrebbe riflettere diverse forze di mercato che si sovrappongono.
Gli ETF su Bitcoin attendono la prossima sessione dopo il rallentamento dei deflussi
Il riferimento tecnico immediato rimane il recente intervallo di negoziazione del Bitcoin, compreso tra 72.700 e 74.900 dollari. Questi livelli osservati forniscono un contesto per i movimenti successivi, piuttosto che un supporto o una resistenza garantiti.
Un rialzo al di sopra del limite superiore potrebbe indicare un miglioramento dello slancio a breve termine. Un’ulteriore debolezza al di sotto dei minimi recenti prolungherebbe invece il calo in corso.
Per gli ETF su Bitcoin, il prossimo evento rilevante sarà il rapporto sui flussi della sessione di negoziazione statunitense dell’11 novembre. Gli ultimi dati mostrano che i prelievi sono continuati, ma il loro ritmo giornaliero ha subito un rallentamento.
Questo articolo ha solo scopo informativo e non costituisce una consulenza finanziaria o di investimento. Le criptovalute e i prodotti negoziati in borsa comportano rischi di mercato sostanziali. I lettori dovrebbero verificare autonomamente le informazioni di mercato prima di prendere decisioni di investimento.