Основные выводы:
- Компания Franklin Templeton предоставляет соответствующим требованиям клиентам Bybit возможность использовать токенизированные доли фондов в качестве залога для получения торгового кредита в USDT или USDC.
- ByCustody хранит эти доли вне биржи, при этом клиенты продолжают получать доход по фонду.
- Ранее компания Franklin Templeton участвовала в аналогичных программах залогового обеспечения с биржами Binance и OKX.
Franklin Templeton внедряет токенизированные паи фондов денежного рынка в программу внебиржевого обеспечения Bybit. Клиенты, отвечающие соответствующим требованиям, могут использовать эти паи в качестве залога для получения торгового кредита, номинированного в USDT или USDC, — об этом компании объявили в понедельник.
Данная схема позволяет клиентам сохранять доходность фонда, одновременно используя свои активы для поддержки деятельности криптовалютной биржи. Сами акции остаются у депозитария — компании ByCustody. Bybit фиксирует их стоимость в своей торговой системе.
В рамках последнего расширения традиционный фонд интегрируется в рабочий процесс криптовалютного кредитования без передачи его паев на биржу. Согласно объявлению, чистые активы соответствующих токенизированных паев составляют около 686 миллионов долларов. В нем не указывается, что клиенты предоставили в залог всю сумму или получили эквивалентный кредит.
Как Franklin Templeton обеспечивает кредитные линии в стабильных монетах
Компания Franklin Templeton осуществляет размещение акций через Benji — свою платформу ведения учета и трансферного обслуживания, основанную на технологии блокчейн. На сайте эмитента один токен BENJI соответствует одной акции фонда Franklin OnChain U.S. Government Money Fund. Фонд имеет тикер FOBXX. Токен фиксирует право собственности на долю в фонде, а не представляет собой отдельное право требования в отношении криптовалюты.
Фонд FOBXX инвестирует преимущественно в государственные ценные бумаги США, денежные средства и соглашения о репо, обеспеченные этими активами. Он стремится сохранить стоимость одной акции на уровне 1 доллара, хотя эмитент не гарантирует данную цену. Согласно информации на сайте Benji, доходность для держателей акций начисляется ежедневно посредством выпуска новых токенов. Фонд был запущен на блокчейне Stellar в апреле 2021 года, а впоследствии расширил свою деятельность на другие сети, включая Ethereum и Solana.
Доходность по заложенным активам сохраняется. Последний семидневный годовой показатель составляет 3,7 %. Данный показатель отражает доход фонда за последнее время и может изменяться. Заимствованные USDT или USDC обеспечивают ликвидность для торговли; это не требует от клиентов продажи своих паев фонда.
По состоянию на 31 августа компания Franklin Templeton сообщила, что совокупный объём активов под управлением по всей компании составил 1,83 трлн долларов. Данная цифра отражает масштаб деятельности управляющей компании в целом. Она отличается от показателя чистых активов в размере 686 млн долларов, связанного с токенизированными акциями в рамках данной схемы.
Binance и OKX уже используют аналогичные схемы обеспечения
В феврале компания Franklin Templeton внедрила аналогичную внебиржевую структуру совместно с Binance. В рамках этой программы соответствующие требованиям учреждения предоставляют в залог акции, выпущенные Benji и находящиеся в распоряжении Ceffu. Binance отражает их стоимость для целей торговли. Клиенты могут использовать доходные активы без необходимости депонирования паев фонда на платформе Binance.
В 2025 году OKX объявила о запуске пилотного проекта по зеркальному отражению залогового обеспечения совместно с Standard Chartered при участии Franklin Templeton. Standard Chartered самостоятельно хранит залоговое обеспечение, а OKX учитывает его стоимость для целей торговли. Bybit предлагает еще одну платформу для держателей паев фондов Franklin Templeton, желающих использовать свои активы в качестве залогового обеспечения при торговле.
Кроме того, компании планируют выпустить отдельный токенизированный продукт для управления активами с участием Bybit и Mantle. Условия продукта и дата запуска пока не разглашаются. Данное планируемое предложение не связано с объявленными в понедельник кредитными линиями под залог.
Условия предоставления залоговых кредитов Franklin Templeton и Bybit остаются нераскрытыми
Компании не раскрыли ряд условий, регулирующих новую услугу. К ним относятся коэффициенты дисконта по залогу, ограничения по соотношению суммы кредита к стоимости залога, минимальные объемы активов в портфеле, а также максимальные кредитные линии в USDT или USDC.
Кроме того, не были опубликованы процедуры ликвидации по конкретным фондам, а также подробные правила действий в случае дефолта клиента. Эти условия определяют, какой объем доступного торгового кредита может быть обеспечен каждым долларом заложенных паев фонда.
Хранение активов вне биржи снижает прямую зависимость от биржевых кошельков, однако не устраняет финансовые риски. Клиенты по-прежнему подвержены рискам, связанным с доходностью фондов, торговыми убытками, кредитными условиями и требованиями к обеспечению.
По состоянию на 31 августа компания Franklin Templeton сообщила, что совокупный объем активов под управлением по всей компании составил 1,83 трлн долларов. Данная цифра охватывает весь бизнес компании в сфере управления активами и не следует путать её с активами фонда BENJI.
Bybit и Franklin Templeton также планируют выпустить отдельный токенизированный продукт для управления капиталом с использованием Mantle. Они не раскрыли дату запуска продукта, комиссии, минимальные суммы инвестиций или окончательную структуру продукта.
На данный момент основным направлением операционной деятельности является программа обеспечения залогом для институциональных клиентов. Будущие раскрытия информации об условиях кредитования и заложенных активах покажут, в какой степени клиенты используют токенизированные доли фондов для обеспечения ликвидности на бирже.
Настоящая статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Доходность фондов, стоимость залогового обеспечения и условия кредитования могут варьироваться.
