Основные выводы
- Акции SpaceX упали на 2,33 % до 139,75 доллара на фоне опасений по поводу контракта с Anthropic.
- Илон Маск опроверг утверждения о том, что компания Anthropic планирует расторгнуть договор на предоставление вычислительных ресурсов.
- Согласно документам, поданным SpaceX, выявлена значительная концентрация клиентов и наличие прав на расторжение договоров.
11 ноября акции SpaceX закрылись с понижением после того, как Илон Маск прокомментировал утверждения о том, что компания Anthropic планирует расторгнуть договор на предоставление вычислительных ресурсов. Генеральный директор опроверг предположения о возможном уходе клиента, в то время как инвесторы оценивали зависимость компании от крупных заказчиков в сфере искусственного интеллекта.
Этот спор имеет важное значение, поскольку компания SpaceX, помимо запусков ракет и спутниковых услуг, также продаёт вычислительные мощности. В документах, поданных компанией в регулирующие органы, отмечалась значительная концентрация клиентов, хотя в них не указывалось, что одним из таких клиентов является компания Anthropic.
Акции SpaceX падают на фоне опровержения Маском заявлений Anthropic о выходе из компании
По даннымGoogle Finance, цена закрытия акций Space Exploration Technologies составила 139,75 доллара, что на 2,33 % ниже уровня предыдущей сессии. Компания Charles Schwab независимо подтвердила ту же цену закрытия и аналогичное падение курса акций SPCX, котирующихся на бирже Nasdaq.
По данным Schwab, акции открылись на уровне 143,38 доллара, после чего их цена колебалась в диапазоне от 138,62 до 145,16 доллара. Суточный диапазон свидетельствовал о наличии давления со стороны продавцов, однако не позволил установить, что именно послужило причиной отдельных сделок.
Рыночная капитализация компании, согласно рыночным данным брокерской компании, составила около 1,9 трлн долларов. Такая оценка означает, что события, влияющие на регулярную выручку от предоставления вычислительных ресурсов, могут привлекать пристальное внимание наряду с уже устоявшейся космической деятельностью компании.
Кроме того, в социальных сетях распространились предполагаемые комментарии, якобы сделанные в ходе встречи компании Anthropic с финансовыми аналитиками. В публикации утверждалось, что Anthropic не намерена продлевать соглашение с SpaceX после середины 2027 года.
Эти комментарии остались лишь слухами. Ни одно публично подтверждённое заявление со стороны Anthropic не свидетельствовало о том, что компания воспользовалась правом расторжения договора или официально уведомила об этом SpaceX.
Отвечая в X, Маск написал: «Мы с удовольствием вернём вычислительные ресурсы. Нет проблем». Он добавил: «Но я думаю, что произойдёт обратное».
Его замечания поставили под сомнение версию о расторжении контракта, не подтверждая при этом будущих условий соглашения. Они также давали понять, что SpaceX рассматривает возврат вычислительных мощностей как альтернативу, а не как неизбежный финансовый убыток.
Акции SpaceX сталкиваются с вопросами о доходах в связи с соглашением об использовании вычислительных ресурсов
В заявлении о регистрации, поданном в июне в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, были описаны соглашения SpaceX с компанией Anthropic в области облачных вычислений. Компания SpaceX сообщила, что эти соглашения охватывают доступ к её вычислительной инфраструктуре Colossus и Colossus II.
В документе указано, что для обеспечения работы этих сервисов используется примерно 325 000 графических процессоров Nvidia. В нём также указаны ежемесячные платежи в размере 1,25 млрд долларов до мая 2029 года после первоначального наращивания мощностей.
Важно отметить, что соглашения позволяли любой из сторон расторгнуть договор по истечении первоначального трёхмесячного периода. Компания SpaceX установила требование о 90-дневном уведомлении, в результате чего указанный график платежей отличался от гарантированной будущей выручки.
Данное различие ограничивает возможность прямого расчета убытков в случае неподтверждённого расторжения договора. Окончательные финансовые последствия будут зависеть от официального расторжения договора, даты его вступления в силу и спроса со стороны других клиентов.
В квартальном отчёте SpaceX за сентябрь были представлены отдельные данные о концентрации клиентов. Согласно отчёту, неназванный клиент B обеспечил 34,5 % консолидированной выручки за третий квартал.
На долю данного клиента пришлось 24,2 % выручки за первые девять месяцев года. Компания SpaceX отнесла эту деятельность к своему сегменту «Super Intelligence», который занимается предоставлением вычислительной инфраструктуры и сопутствующих продуктов.
Однако в отчете не указана компания «Клиент B». Отражение всей этой доли выручки в качестве вклада компании Anthropic вышло бы за рамки допустимого раскрытия информации.
В отчёте также указано, что контракты на предоставление вычислительных ресурсов представляют собой услуги с фиксированной ежемесячной платой. Компания SpaceX признавала выручку по зарезервированным вычислительным мощностям, а не отражала каждый договорный платеж авансом.
Компания SpaceX сообщила о квартальной консолидированной выручке в размере 14,575 млрд долларов. Ее подразделение Super Intelligence внесло 7,560 млрд долларов, что свидетельствует о масштабах этого нового направления деятельности в рамках группы.
Прогноз по акциям SpaceX: ясность в отношении контрактов и расширение производственных мощностей
Наиболее актуальный вопрос касается договорных намерений компании Anthropic, а не лишь готовности Маска восстановить вычислительные мощности. Инвесторам по-прежнему не хватает прямого заявления, подтверждающего уведомление о расторжении договора или пересмотренное соглашение.
Между тем SpaceX продолжила расширение ещё одного направления своей инфраструктурной деятельности. 10 ноября немецкий поставщик оборудования Singulus объявил о партнерстве с компанией в сфере производства солнечных батарей.
Компания Singulus сообщила, что её первая производственная линия будет поставлена в первой половине 2027 года. По словам поставщика, данное партнёрство направлено на поддержку производства солнечных батарей для планируемых спутников Starmind компании SpaceX в Техасе.
Данная инвестиция свидетельствует об отдельном намерении по расширению деятельности, однако она не обеспечивает замену доходов по соглашению с Anthropic. Риски, связанные с доходами, и капитальные затраты остаются отдельными вопросами при оценке акций SPCX.
Инвесторам следует отслеживать официальные раскрытия информации по контрактам и будущие квартальные отчеты для подтверждения влияния на выручку. Следующим конкретным этапом станет запланированная на первую половину 2027 года поставка Singulus первой производственной линии.
Данная статья содержит общую информацию о рынке и не является инвестиционной рекомендацией. Перед принятием инвестиционных решений читателям следует самостоятельно проанализировать отчетность компаний и оценить финансовые риски.
